Причин для этого, по мнению экспертов, несколько, основная – сильная слабость российской экономики, которая по итогам 2009г. должна сократиться примерно на 10%. В конечном итоге российским властям придется в очередной раз расширить границы бивалютного коридора, установленные еще в начале года.

После начала мирового финансового кризиса прошлым летом российские власти решили провести контролируемую девальвацию рубля. В итоге границы бивалютного коридора были расширены до 26-41 руб., а Банк России потратил на поддержание рубля порядка 200 млрд долл., или треть всех золотовалютных запасов страны.

Однако, даже несмотря на принятые меры, рубль остается одной из самых слабых развивающихся валют. В период с марта по август с.г. российская валюта, вопреки росту цен на нефть, ослабела по отношению к доллару примерно на 3%. При этом валюты других сырьевых государств, воспользовавшись удорожанием черного золота, устремились вверх. Бразильский реал взлетел за этот же период времени на 26%, а мексиканский песо подорожал на 6%.

Дальнейшее удешевление рубля грозит обвалить весь корпоративный сектор страны, уже страдающий от огромных долгов, дорожающих день ото дня. При этом Россия столкнулась с самой масштабной за последнее десятилетие рецессией: ее экономика может сократиться по итогам года на 10%, а отток капитала достичь отметки 66 млрд долл. "Конечно, уровень нефтяных цен очень важен для российской экономики, но нельзя забывать про ее слабость", - отмечает представитель HSBC Филипп Пул.

Самое интересное, что около половины всех облигаций российских компаний номинированы в иностранной валюте, в частности в долларах и евро. По данным экспертов, срок выплаты по большинству облигаций (а это около 8 млрд долл.) наступает во II квартале 2010г. "Если рубль продолжит дешеветь, российские компании столкнутся с огромной проблемой: их долговые обязательства вырастут в разы. Это одна из причин, которая побуждает власти РФ поддерживать национальную валюту", - считает стратег Societe Generale Гель Бланшар.

На данный момент рубль торгуется вблизи отметки 37,7 руб. к бивалютной корзине. Однако участники рынка делают ставки, что максимум через год он опустится до отметки 41,75–41,95 руб. Вторит коллегам и фондовый менеджер Werner Gey Ван Питтиус, по словам которого в ближайшие несколько месяцев возможно небольшое укрепление рубля, но затем курс российской валюты начнет снижаться.

Правда, российские власти продолжают настаивать на отсутствии необходимости девальвации российской валюты. Например, министр финансов РФ Алексей Кудрин в настоящий момент выступает против подобных операций. По его словам, пока цена на нефть будет высокой, говорить о таком развитии событий не приходится. "Курс рубля должен отражать фундаментальные показатели развития страны", - добавил министр. Однако большинство экспертов с ним не согласны. "Состояние российской экономики оставляет желать лучшего. Думаю, российские власти не будут ждать, пока нефть подешевеет до 30 долл./барр. Вопрос о девальвации встанет намного раньше", - считает ведущий стратег по развивающимся рынкам TD Securities Бит Зигентхалер.

Вторит ему и ряд других экспертов. По их словам, слабый рубль пойдет на пользу российской экономике, которую еще предстоит диверсифицировать. Не радуют участников рынка и статданные: объемы промпроизводства в РФ сократились по итогам I половины 2009г. на 16%. В последний месяц падение слегка замедлилось, и то благодаря росту экспорта, а не внутреннего спроса, добавляют аналитики.

Правда, надо заметить, что столь пессимистичной точки зрения придерживаются далеко не все экономисты. Например, аналитики Banc of America Securities - Merrill Lynch, несмотря на разговоры о девальвации рубля, оставили без изменения свой прогноз по российской валюте, ожидая ее медленного укрепления в обозримом будущем.

По их мнению, в III квартале текущего года средний курс рубля к доллару будет стабильным и составит 30,64 руб. Похожая ситуация будет и в IV квартале, по итогам которого курс ожидается на уровне 30,61 руб. Начиная с 2010г. рубль начнет укрепляться быстрее: в I квартале 2010г. - до 29,44 руб./долл., во II квартале - до 29,26 руб., в III квартале - 27,10 руб., а к концу 2010г. рубль укрепится до 26,64 руб. за одну единицу американской валюты.